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Oct 31, 2023

Ecco perché la luce (BVMF:LIGT3) è gravata dal suo carico di debiti

Stock Analysis Legendary fund manager Li Lu (who Charlie Munger backed) once

Analisi delle azioni

Il leggendario gestore di fondi Li Lu (sostenuto da Charlie Munger) una volta disse: "Il più grande rischio di investimento non è la volatilità dei prezzi, ma se subirai una perdita permanente di capitale". È naturale considerare il bilancio di un'azienda quando si esamina quanto sia rischioso, poiché il debito è spesso coinvolto quando un'azienda crolla. Come con molte altre aziendeSA leggera (BVMF:LIGT3) fa uso del debito. Ma gli azionisti dovrebbero preoccuparsi del suo utilizzo del debito?

I debiti e le altre passività diventano rischiosi per un’azienda quando non è in grado di adempiere facilmente a tali obblighi, né con flussi di cassa disponibili né raccogliendo capitali a un prezzo interessante. Se le cose si mettono davvero male, i finanziatori possono prendere il controllo dell’attività. Tuttavia, una situazione più comune (ma pur sempre costosa) è quella in cui una società deve diluire gli azionisti a un prezzo azionario conveniente semplicemente per tenere sotto controllo il debito. Naturalmente, il debito può essere uno strumento importante nelle imprese, in particolare in quelle ad alto capitale. Quando pensiamo all'utilizzo del debito da parte di un'azienda, guardiamo innanzitutto alla liquidità e al debito insieme.

Vedi la nostra ultima analisi per Luce

Come puoi vedere di seguito, Light aveva un debito di R $ 11,0 miliardi, a marzo 2023, che è più o meno lo stesso dell'anno precedente. È possibile fare clic sul grafico per maggiori dettagli. D’altro canto, ha 1,62 miliardi di R$ in contanti, il che porta ad un debito netto di circa 9,34 miliardi di R$.

Possiamo vedere dal bilancio più recente che Light aveva passività per 4,66 miliardi di R$ con scadenza entro un anno e passività per 16,2 miliardi di R$ con scadenza oltre tale termine. A compensazione di questi obblighi, aveva liquidità per 1,62 miliardi di R $ e crediti valutati a 2,11 miliardi di R $ con scadenza entro 12 mesi. Quindi le sue passività ammontano a 17,1 miliardi di R$ in più rispetto alla combinazione di liquidità e crediti a breve termine.

Questo deficit getta un’ombra sulla società da 2,02 miliardi di R$, come un colosso che sovrasta i comuni mortali. Quindi guarderemmo attentamente il suo bilancio, senza dubbio. Dopotutto, Light avrebbe probabilmente bisogno di una grande ricapitalizzazione se dovesse pagare i suoi creditori oggi.

Utilizziamo due rapporti principali per informarci sui livelli di debito rispetto agli utili. Il primo è il debito netto diviso per gli utili prima di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti (EBITDA), mentre il secondo è quante volte i suoi utili prima di interessi e tasse (EBIT) coprono le spese per interessi (o la copertura degli interessi, in breve) . In questo modo consideriamo sia l’importo assoluto del debito, sia i tassi di interesse pagati su di esso.

Una debole copertura degli interessi di 0,37 volte e un rapporto debito netto/EBITDA inquietantemente elevato di 9,8 hanno colpito la nostra fiducia in Light come un uno-due allo stomaco. Ciò significa che lo considereremmo con un pesante carico di debito. Quel che è peggio è che l'EBIT di Light è sceso dell'86% nell'ultimo anno. Se gli utili continueranno a seguire questa traiettoria, ripagare il carico di debito sarà più difficile che convincerci a correre una maratona sotto la pioggia. Lo stato patrimoniale è chiaramente l’area su cui concentrarsi quando si analizza il debito. Ma alla fine la redditività futura dell’azienda deciderà se Light riuscirà a rafforzare il proprio bilancio nel tempo. Quindi se sei concentrato sul futuro puoi dare un'occhiata a questogratuitorapporto che mostra le previsioni di profitto degli analisti.

Infine, un’azienda ha bisogno di flussi di cassa liberi per ripagare i debiti; i profitti contabili semplicemente non lo tagliano. Quindi controlliamo sempre quanto di quell'EBIT viene tradotto in flusso di cassa libero. Negli ultimi tre anni Light ha bruciato un sacco di soldi. Anche se gli investitori si aspettano senza dubbio un’inversione di tendenza a tempo debito, ciò significa chiaramente che l’utilizzo del debito è più rischioso.

Ad essere sinceri, sia il tasso di crescita dell'EBIT di Light che il suo track record di rimanere al passo con le sue passività totali ci mettono piuttosto a disagio con i suoi livelli di debito. E anche la copertura degli interessi non ispira molta fiducia. Vale anche la pena notare che Light opera nel settore dei servizi elettrici, che è spesso considerato piuttosto difensivo. Considerando tutto ciò che abbiamo menzionato sopra, è giusto dire che la Luce sta portando un pesante carico di debito. Se giochi con il fuoco rischi di bruciarti, quindi probabilmente daremo ampio spazio a questo stock. Lo stato patrimoniale è chiaramente l’area su cui concentrarsi quando si analizza il debito. Ma alla fine, ogni azienda può contenere rischi che esistono al di fuori del bilancio. A tal fine, dovresti essere consapevole di